作者:流光逐云

　　

 

　　2014年，全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱門關(guān)鍵詞依舊是“投資并購”。今天，F(xiàn)acebook以190億美元現(xiàn)金和股票，全資收購移動通訊應(yīng)用WhatsApp，成為自2001年以來互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模并購交易;而昨天下午，騰訊則宣布以4億美元投資大眾點評，占股20%。

　　近兩年來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起，互聯(lián)網(wǎng)公司之間開始大規(guī)模合縱連橫，試圖通過投資并購的方式搶占更多、更高的山頭，完善移動互聯(lián)網(wǎng)布局。幾輪令人血脈賁張的投資并購戰(zhàn)之后，我們能看到兩種截然不同的思路——“全資收購”和“戰(zhàn)略投資”。

　　百度向左：全資收購

　　國外企業(yè)如Facebook、谷歌都傾向于大手筆的全資收購。在上市之前，F(xiàn)acebook就曾以10億美元收購全資收購美國照片分享應(yīng)用開發(fā)商Instagram;收購狂人谷歌也以全資并購為主，包括YouTube、Andriod操作系統(tǒng)在內(nèi)的全資并購公司超過50家。而國內(nèi)巨頭中，百度也更傾向于全資收購：去年，百度以先后收購了PPS和91，后者更是以19億美元的天價成為了目前為止最大規(guī)模的并購案。

　　前不久，負責(zé)百度投資并購業(yè)務(wù)的湯和松則是這樣概括百度的投資理念：“我們的風(fēng)格不是單純追逐概念，像撒胡椒粉一樣地投資……只有美麗的概念還不夠，我們還要關(guān)注收購所帶來的實際價值。”

　　但是，全資收購?fù)惨馕吨鴿撛陲L(fēng)險的照單全收，倘若成功了，必然是賺得鍋滿盆滿，失敗了則四大皆空，因而如果不是有一定身家做支撐的巨頭，一般企業(yè)很難玩得起，這也是為什么坐擁龐大現(xiàn)金流的Facebook、百度們成為了這一系列收購游戲的主角。

　　對Facebook、谷歌、百度們來說，花些“小錢”進行戰(zhàn)略投資，只能起到防御作用。因為原公司依舊保持著控制權(quán)，即使入資了，整合難度也很大，想形成深度協(xié)同并做進一步的擴張更不容易。

　　這一次，很多人質(zhì)疑Facebook，認為扎克伯格買貴了，甚至調(diào)侃說這是要主動作死到非死不可，但其實大家的爭議點更多的在于價格。全資收購的方式顯然應(yīng)該是在被收購對象嶄露頭角的時候，而非等到需要花大價錢補課的被動局面。

　　谷歌收購YouTube和Andriod操作系統(tǒng)時并沒有190億如此大的代價，但這兩者如今已經(jīng)支撐起了谷歌帝國的半壁江山。而國內(nèi)的百度收購去哪兒和PPS的思路也基本如此，全資收購，然后全力整合，將資源向這些業(yè)務(wù)傾斜，從而推動其進一步獨立上市;百度全資收購91無線后，第一階段整合效果顯著，截至2013年底，百度91應(yīng)用平臺在移動應(yīng)用分發(fā)市場份額超過40%，穩(wěn)居第一，日均分發(fā)量達9000萬，匯聚的優(yōu)質(zhì)開發(fā)者超過70萬，未來百度和91無線也肯定會進一步加速融合，發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng);而最明顯的體現(xiàn)則是在百度的股價上，半年之間漲幅超過50%。因而從這個角度來看，F(xiàn)acebook倘若整合得力，這筆買賣雖然貴了點，但至少還是能夠有所收獲的。

　　騰訊向右：戰(zhàn)略投資

　　簡單舉個例子，有人問大眾點評張濤，騰訊投資后，未來大眾點評會不會放棄與高德地圖的合作而選擇騰訊地圖，張濤的回答是：“我們一切都會從用戶體驗的角度出發(fā)，不會為了競爭或者是其他的想法而單方面替用戶做選擇。”言外之意則是騰訊地圖如果不好用，就不會替用戶做選擇——堅持獨立發(fā)展的大眾點評，與騰訊之間的戰(zhàn)略協(xié)同性有多大，要打一個大大的問號。畢竟大眾點評要的是微信那塊風(fēng)水寶地，而騰訊則要的是更好的股價及其支撐其的良好前景，而這也是戰(zhàn)略投資所能帶來的最大的好處——以小博大。

　　戰(zhàn)略投資帶來的是風(fēng)險均攤和利益均沾，對于投資者來說，成功了則持續(xù)加碼，照單全收，比如阿里投資高德。失敗了，大可拍拍屁股走人，也傷不到筋骨，這樣的案例也自不必多說。

　　而騰訊更多選擇戰(zhàn)略投資的一大原因就在于騰訊擁有一個足夠大的平臺，無論是PC端，還是移動端，因而對大眾點評和搜狗的投資案中，騰訊均選擇的是兩到三成的入股，作為平臺商，騰訊大可不必事必躬親，只要微信和QQ牢牢在自己手中，數(shù)億用戶市場的誘人蛋糕自然會牢牢地將這些被投資者綁在自己身邊。正如前不久有文章分析的那樣，大眾點評要的不是騰訊的錢，而是微信上的那個位置。

　　對于騰訊來說，無論是否是全資控制，大家都是綁在一起的利益共同體，最終的結(jié)果也都是將整個平臺的生態(tài)做起來。所以說全資收購的一家獨大，反倒不如戰(zhàn)略投資的各顯其能了。因而雖說騰訊沒有絕對控股，但卻是掌握了絕對的主導(dǎo)權(quán)。

　　阿里的猶豫：先投再購

　　說到講故事，阿里的收購則更是如此，擅長演講的馬云更擅長的是給投資人和市場講故事，如果說淘寶、支付寶是故事的骨架的話，那么高德們則是決定這個故事能否豐滿的血肉。

　　阿里戰(zhàn)略投資的對象并不少，基本上都是圍繞著其淘寶、支付寶這兩個核心業(yè)務(wù)進行的，其中就不乏進來火爆的打車應(yīng)用——快的打車。

　　只是故事雖容易講，商業(yè)競爭中卻不能有半點虛的，戰(zhàn)略投資雖然可以用最小的投入謀求最大的利益，但難就難在業(yè)務(wù)整合上。阿里搭建的O2O藍圖雖然很好，但要把高德、美團這些投資對象和自家業(yè)務(wù)整合起來卻并不容易，因為被投資方的團隊顯然不會那么容易被人左右。像高德這樣缺少擁有絕對魄力和影響力的創(chuàng)始團隊的公司尚且需要以全資并購的方式來整合，更何況像王興的美團呢。

　　這種整合的阻力同樣來自阿里自身，支付寶和手機淘寶的平臺屬性并不強，相比擁有巨大流量的百度和坐擁數(shù)億用戶的騰訊來說，阿里想將這些投資的業(yè)務(wù)整合在一起并不容易，哪怕是燒了重金的快的打車，在其和支付寶的整合上也遠不如微信整合滴滴打車做得好。很多時候，故事最后依舊還是故事，于是就只能不斷地尋求新的故事來刺激市場。

　　或許一切并不難看出，對急于布局移動互聯(lián)網(wǎng)的巨頭們來說，無論是全資收購，還是戰(zhàn)略投資，絕對的控制權(quán)才有真正的整合與協(xié)同，才能發(fā)揮雙方優(yōu)勢，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代為用戶提供顛覆性的產(chǎn)品體驗，實現(xiàn)公司整體的戰(zhàn)略目標(biāo)。相比之下，在沒有形成絕對的平臺向心力的情況下，戰(zhàn)略投資顯然還是略遜一籌，玩票和試水的意思更多一些。

 

　　無論是左的激進，還是右的保守，抑或是徘徊和猶豫，從最初的盜版模仿，到現(xiàn)如今的投資并購，蓬勃發(fā)展的中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)正愈發(fā)和國際接軌。13年有百度收購91這樣的大手筆，而隨著中國互聯(lián)網(wǎng)的BAT寡頭化格局加深，未來像Facebook重金收購WhatsApp這樣的大戲，或許在2014年也同樣會在國內(nèi)再度上演。

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