作者:流光逐云

　　

 

　　2014年，全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱門關(guān)鍵詞依舊是“投資并購(gòu)”。今天，F(xiàn)acebook以190億美元現(xiàn)金和股票，全資收購(gòu)移動(dòng)通訊應(yīng)用WhatsApp，成為自2001年以來互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模并購(gòu)交易;而昨天下午，騰訊則宣布以4億美元投資大眾點(diǎn)評(píng)，占股20%。

　　近兩年來，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起，互聯(lián)網(wǎng)公司之間開始大規(guī)模合縱連橫，試圖通過投資并購(gòu)的方式搶占更多、更高的山頭，完善移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局。幾輪令人血脈賁張的投資并購(gòu)戰(zhàn)之后，我們能看到兩種截然不同的思路——“全資收購(gòu)”和“戰(zhàn)略投資”。

　　百度向左：全資收購(gòu)

　　國(guó)外企業(yè)如Facebook、谷歌都傾向于大手筆的全資收購(gòu)。在上市之前，F(xiàn)acebook就曾以10億美元收購(gòu)全資收購(gòu)美國(guó)照片分享應(yīng)用開發(fā)商Instagram;收購(gòu)狂人谷歌也以全資并購(gòu)為主，包括YouTube、Andriod操作系統(tǒng)在內(nèi)的全資并購(gòu)公司超過50家。而國(guó)內(nèi)巨頭中，百度也更傾向于全資收購(gòu)：去年，百度以先后收購(gòu)了PPS和91，后者更是以19億美元的天價(jià)成為了目前為止最大規(guī)模的并購(gòu)案。

　　前不久，負(fù)責(zé)百度投資并購(gòu)業(yè)務(wù)的湯和松則是這樣概括百度的投資理念：“我們的風(fēng)格不是單純追逐概念，像撒胡椒粉一樣地投資……只有美麗的概念還不夠，我們還要關(guān)注收購(gòu)所帶來的實(shí)際價(jià)值。”

　　但是，全資收購(gòu)?fù)惨馕吨鴿撛陲L(fēng)險(xiǎn)的照單全收，倘若成功了，必然是賺得鍋滿盆滿，失敗了則四大皆空，因而如果不是有一定身家做支撐的巨頭，一般企業(yè)很難玩得起，這也是為什么坐擁龐大現(xiàn)金流的Facebook、百度們成為了這一系列收購(gòu)游戲的主角。

　　對(duì)Facebook、谷歌、百度們來說，花些“小錢”進(jìn)行戰(zhàn)略投資，只能起到防御作用。因?yàn)樵疽琅f保持著控制權(quán)，即使入資了，整合難度也很大，想形成深度協(xié)同并做進(jìn)一步的擴(kuò)張更不容易。

　　這一次，很多人質(zhì)疑Facebook，認(rèn)為扎克伯格買貴了，甚至調(diào)侃說這是要主動(dòng)作死到非死不可，但其實(shí)大家的爭(zhēng)議點(diǎn)更多的在于價(jià)格。全資收購(gòu)的方式顯然應(yīng)該是在被收購(gòu)對(duì)象嶄露頭角的時(shí)候，而非等到需要花大價(jià)錢補(bǔ)課的被動(dòng)局面。

　　谷歌收購(gòu)YouTube和Andriod操作系統(tǒng)時(shí)并沒有190億如此大的代價(jià)，但這兩者如今已經(jīng)支撐起了谷歌帝國(guó)的半壁江山。而國(guó)內(nèi)的百度收購(gòu)去哪兒和PPS的思路也基本如此，全資收購(gòu)，然后全力整合，將資源向這些業(yè)務(wù)傾斜，從而推動(dòng)其進(jìn)一步獨(dú)立上市;百度全資收購(gòu)91無線后，第一階段整合效果顯著，截至2013年底，百度91應(yīng)用平臺(tái)在移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)市場(chǎng)份額超過40%，穩(wěn)居第一，日均分發(fā)量達(dá)9000萬，匯聚的優(yōu)質(zhì)開發(fā)者超過70萬，未來百度和91無線也肯定會(huì)進(jìn)一步加速融合，發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng);而最明顯的體現(xiàn)則是在百度的股價(jià)上，半年之間漲幅超過50%。因而從這個(gè)角度來看，F(xiàn)acebook倘若整合得力，這筆買賣雖然貴了點(diǎn)，但至少還是能夠有所收獲的。

　　騰訊向右：戰(zhàn)略投資

　　簡(jiǎn)單舉個(gè)例子，有人問大眾點(diǎn)評(píng)張濤，騰訊投資后，未來大眾點(diǎn)評(píng)會(huì)不會(huì)放棄與高德地圖的合作而選擇騰訊地圖，張濤的回答是：“我們一切都會(huì)從用戶體驗(yàn)的角度出發(fā)，不會(huì)為了競(jìng)爭(zhēng)或者是其他的想法而單方面替用戶做選擇。”言外之意則是騰訊地圖如果不好用，就不會(huì)替用戶做選擇——堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展的大眾點(diǎn)評(píng)，與騰訊之間的戰(zhàn)略協(xié)同性有多大，要打一個(gè)大大的問號(hào)。畢竟大眾點(diǎn)評(píng)要的是微信那塊風(fēng)水寶地，而騰訊則要的是更好的股價(jià)及其支撐其的良好前景，而這也是戰(zhàn)略投資所能帶來的最大的好處——以小博大。

　　戰(zhàn)略投資帶來的是風(fēng)險(xiǎn)均攤和利益均沾，對(duì)于投資者來說，成功了則持續(xù)加碼，照單全收，比如阿里投資高德。失敗了，大可拍拍屁股走人，也傷不到筋骨，這樣的案例也自不必多說。

　　而騰訊更多選擇戰(zhàn)略投資的一大原因就在于騰訊擁有一個(gè)足夠大的平臺(tái)，無論是PC端，還是移動(dòng)端，因而對(duì)大眾點(diǎn)評(píng)和搜狗的投資案中，騰訊均選擇的是兩到三成的入股，作為平臺(tái)商，騰訊大可不必事必躬親，只要微信和QQ牢牢在自己手中，數(shù)億用戶市場(chǎng)的誘人蛋糕自然會(huì)牢牢地將這些被投資者綁在自己身邊。正如前不久有文章分析的那樣，大眾點(diǎn)評(píng)要的不是騰訊的錢，而是微信上的那個(gè)位置。

　　對(duì)于騰訊來說，無論是否是全資控制，大家都是綁在一起的利益共同體，最終的結(jié)果也都是將整個(gè)平臺(tái)的生態(tài)做起來。所以說全資收購(gòu)的一家獨(dú)大，反倒不如戰(zhàn)略投資的各顯其能了。因而雖說騰訊沒有絕對(duì)控股，但卻是掌握了絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)。

　　阿里的猶豫：先投再購(gòu)

　　說到講故事，阿里的收購(gòu)則更是如此，擅長(zhǎng)演講的馬云更擅長(zhǎng)的是給投資人和市場(chǎng)講故事，如果說淘寶、支付寶是故事的骨架的話，那么高德們則是決定這個(gè)故事能否豐滿的血肉。

　　阿里戰(zhàn)略投資的對(duì)象并不少，基本上都是圍繞著其淘寶、支付寶這兩個(gè)核心業(yè)務(wù)進(jìn)行的，其中就不乏進(jìn)來火爆的打車應(yīng)用——快的打車。

　　只是故事雖容易講，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中卻不能有半點(diǎn)虛的，戰(zhàn)略投資雖然可以用最小的投入謀求最大的利益，但難就難在業(yè)務(wù)整合上。阿里搭建的O2O藍(lán)圖雖然很好，但要把高德、美團(tuán)這些投資對(duì)象和自家業(yè)務(wù)整合起來卻并不容易，因?yàn)楸煌顿Y方的團(tuán)隊(duì)顯然不會(huì)那么容易被人左右。像高德這樣缺少擁有絕對(duì)魄力和影響力的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的公司尚且需要以全資并購(gòu)的方式來整合，更何況像王興的美團(tuán)呢。

　　這種整合的阻力同樣來自阿里自身，支付寶和手機(jī)淘寶的平臺(tái)屬性并不強(qiáng)，相比擁有巨大流量的百度和坐擁數(shù)億用戶的騰訊來說，阿里想將這些投資的業(yè)務(wù)整合在一起并不容易，哪怕是燒了重金的快的打車，在其和支付寶的整合上也遠(yuǎn)不如微信整合滴滴打車做得好。很多時(shí)候，故事最后依舊還是故事，于是就只能不斷地尋求新的故事來刺激市場(chǎng)。

　　或許一切并不難看出，對(duì)急于布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的巨頭們來說，無論是全資收購(gòu)，還是戰(zhàn)略投資，絕對(duì)的控制權(quán)才有真正的整合與協(xié)同，才能發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代為用戶提供顛覆性的產(chǎn)品體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)公司整體的戰(zhàn)略目標(biāo)。相比之下，在沒有形成絕對(duì)的平臺(tái)向心力的情況下，戰(zhàn)略投資顯然還是略遜一籌，玩票和試水的意思更多一些。

 

　　無論是左的激進(jìn)，還是右的保守，抑或是徘徊和猶豫，從最初的盜版模仿，到現(xiàn)如今的投資并購(gòu)，蓬勃發(fā)展的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)正愈發(fā)和國(guó)際接軌。13年有百度收購(gòu)91這樣的大手筆，而隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的BAT寡頭化格局加深，未來像Facebook重金收購(gòu)WhatsApp這樣的大戲，或許在2014年也同樣會(huì)在國(guó)內(nèi)再度上演。

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