2000年6月，網易在納斯達克完成IPO。上市后，人民日報記者曾問丁磊，你現在比較有錢了，最想做什么事情?丁磊毫不猶豫地說：開一家唱片公司。

　　丁磊是一個不折不扣的音樂發燒友。丁磊回憶，當年備考高考時，就是靠聽錄音機里電臺音樂度過的。考上成都電子科技大學后，他干脆把錄音機從老家寧波帶到了四川。后來，他和室友一起，一天到晚搗騰發燒唱片、交換CD。朋友們都好奇，丁磊從哪里找到這么多小眾唱片。

　　“在音樂的世界我很高興、很自由。”丁磊說。21年后，丁磊的夢想以另一種形式實現了。5月26日，網易云音樂向港交所遞交主板上市申請，以“全球音樂社區第一股”的身份全力沖刺港股IPO。

　　遞交招股書幾個小時前，網易云音樂上了微博熱搜。一張張五顏六色的“網易云音樂人格主導色”心理測試圖，刷爆了中國年輕人的朋友圈。而這已經不是網易云音樂第一次社交場霸屏了，“網易云回應網抑云”“年度聽歌報告”“音樂塔羅牌測試”“和喜歡的人一起聽”……濃厚的音樂社區氛圍和原創音樂屬性，像一塊天然磁石，吸引著年輕用戶和音樂人“入村”。

　　但也正是熱鬧的評論區、頻繁的話題度，讓網易云音樂被貼上了只有“情懷牌”的標簽。不過，隨著國內獨家版權制度逐漸瓦解，網易云音樂的商業化道路也出現了新變量。

　　網易云的 “ 情懷牌 ” ：用內容和產品 “ 收買 ” 年輕人  

　　有人說，網易云音樂的核心競爭力，是懂年輕人。

　　以網易云音樂的“評論”為例，每首歌下面由用戶創造的評論區，有對音樂、音樂人的欣賞和評論，也有聽眾的感情流露和被音樂喚起的個人記憶，形成了獨特的樂評文化。招股書顯示，網易云音樂的聽歌用戶中有超過48%的人會瀏覽評論區。

　　網易云另一個為人熟知的網絡梗是“網抑云”，也是其用戶高度年輕化和社區化的實證。處于人生的岔路口上，年輕人在面對愛情、友情、學業、工作等重重壓力時，奔向了自己最熟悉的情感樹洞。于是，每首傷感歌曲下，有了故事，也有了“到點網抑云”的黑話熱梗。

　　招股書顯示，2020年，網易云音樂活躍用戶中近九成是90后，月活躍用戶量(MAU)達到1.81億。同時，網易云音樂的日活用戶日均聽歌時長為76分鐘，主動進行UGC創作的用戶占比達25%。截至2020年底，網易云音樂用戶創作的歌單總數超過20億。

　　年輕群體們也展現了對原創內容的尊重與付費意愿。招股書顯示，2020年網易云音樂付費用戶數達1600萬，在線音樂付費率為8.8%，而TME同一時期的付費率為7.7%。

　　網易云的 “ 商業牌 ” ：   盈利要靠多元化模式

　　但在線音樂這門生意，不能只有“情懷牌”。

　　長久以來，獨家版權一直困擾著包括網易云音樂、蝦米在內的音樂平臺。2月5日，蝦米音樂正式關閉。曾經站在中國在線音樂“頂流”位置的蝦米，因為版權布局滯緩、版權成本高漲逐漸掉隊，最終關閉。

　　2015年起，國家版權局開始出臺相關政策，國內畸形的音樂獨家版權制度開始逐步瓦解。今年5月18日，網易云音樂宣布與索尼音樂娛樂(SME)達成的全新版權合作，獲得索尼音樂娛樂數年期的海量曲庫授權。這意味著內地音樂版權市場多年的壟斷怪象將在監管壓力下逐步瓦解。

　　版權松綁后，網易云音樂也將加速“多元化”商業布局。

　　5月18日，網易公司發布2021年第一季度財報。財報顯示，在網易云音樂的拉動下，創新與其他業務分部Q1營收42億元，同比增加39.7%。財報電話會上，網易高管披露，網易云音樂在第一季度實現了同比三位數的營收增長，付費會員人數和會員收入持續增長，直播收入也在快速增長。

　　網易高管表示，網易云音樂在產品創新和變現方式的可能性有很多，在會員、直播、廣告及更多領域，會不斷創新、探索更多機會。特別是在音頻直播領域，網易云音樂已經位居行業領先位置，音頻直播也貢獻了重要的營收增長。

　　從招股書看，網易云音樂目前仍處于高速增長的擴張期。

　　營收上，2018、2019以及2020年，網易云音樂分別錄得營業收入11.5億、23.2億、49億元人民幣，其中2019及2020年收入同比增速分別為101.9%和111.2%;其中：在線音樂服務收入部分，2018、2019以及2020年，分別取得收入10.3億、17.8億和26.2億元人民幣，其中2019及2020年同比增速分別為73.2%和47.6%。

　　成本方面，內容服務成本，尤其是版權成本占據了大頭。招股書顯示，網易云音樂內容服務成本主要由向音樂廠牌、獨立音樂人及其他版權合作伙伴支付的內容授權費，以及向直播表演者及經紀方支付的收入分成費。從2018年到2020年，網易云音樂的內容服務成本從19.7億元增長到47.9億元，2020年占了總運營成本的97.8%。

　　不過，在線音樂行業規范化的行業大趨勢下，版權成本價格下行不無可能，而這也將有利于網易云音樂在未來大幅提升盈利能力。

　　實際上，網易云音樂也無需著急短期變現。畢竟，同樣以年輕人和社區屬性著稱的B站，上市3年虧損，損超50億元，市值卻上漲了十余倍。在投行機構眼中，B站獨特深厚的年輕人社區土壤，埋著通往未來的財富密碼。

　　巧的是，網易云音樂也在招股書中寫到，“為長期發展奠定堅實基礎，而非尋求即時的財務回報或盈利能力”。做好產品，苦練內功，用獨有的文化和內容服務好年輕人，實現盈利或許只是時間的問題。

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