中國(guó)電信近日公布的2012年前三季度財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)電信前三季度經(jīng)營(yíng)收入為2099.83億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)15.1%，扣除移動(dòng)終端銷(xiāo)售后經(jīng)營(yíng)收入為1915.72億元，同比增長(zhǎng)11.1%，凈利潤(rùn)為125.64億元，同比下降8%。

　　終端大賣(mài)補(bǔ)貼是成本大戶(hù)

　　從收入來(lái)看，前三季度中國(guó)電信的移動(dòng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展，移動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)整體收入的貢獻(xiàn)增加。中國(guó)電信移動(dòng)終端銷(xiāo)售收入比去年同期大漲82.5%，表明中國(guó)電信終端銷(xiāo)售和社會(huì)渠道拓展取得了明顯效果。

　　令業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，中國(guó)電信移動(dòng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)的負(fù)面影響表現(xiàn)為同期中國(guó)電信的凈利潤(rùn)同比下降8%，是三家運(yùn)營(yíng)商中惟一利潤(rùn)下滑的企業(yè)。對(duì)此中國(guó)電信方面表示：“由于加大了移動(dòng)終端銷(xiāo)售(收入184.11億元，比去年同期增長(zhǎng)82.5%)，隨之移動(dòng)終端銷(xiāo)售成本相應(yīng)大幅增加，促使其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比去年同期大幅上升近10億元。報(bào)告期內(nèi)公司利用引入 iPhone機(jī)會(huì)擴(kuò)大高端用戶(hù)市場(chǎng)，適當(dāng)加大營(yíng)銷(xiāo)投入，以促進(jìn)移動(dòng)業(yè)務(wù)有效規(guī)模發(fā)展，對(duì)公司短期利潤(rùn)帶來(lái)壓力。”

　　為此，華信郵電咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)研究院有限公司咨詢(xún)?cè)嚎傋稍?xún)師沈璞告訴記者：“終端補(bǔ)貼，尤其是像蘋(píng)果iPhone這樣的高端終端的補(bǔ)貼對(duì)于運(yùn)營(yíng)商是雙刃劍。即雖然iPhone補(bǔ)貼在一定程度上影響了中國(guó)電信的業(yè)績(jī)，但手機(jī)補(bǔ)貼的大幅增長(zhǎng)也在一定程度上刺激了該公司今年前三季度移動(dòng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。”

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)：“由于之前的iPhone補(bǔ)貼力度持續(xù)拖累中國(guó)電信ye績(jī)，中國(guó)電信將有可能調(diào)整即將上市的iPhone5的補(bǔ)貼水平，畢竟終端補(bǔ)貼已經(jīng)成為中國(guó)電信的成本大戶(hù)，占到其總收入的23%~24%。”

　　對(duì)于終端的補(bǔ)貼，中國(guó)電信相關(guān)人士表示：“預(yù)計(jì)下半年手機(jī)補(bǔ)貼金額與上半年相近。而中國(guó)電信手機(jī)補(bǔ)貼的政策主要按占收入比例制訂，若收入能持續(xù)增加，補(bǔ)貼亦會(huì)同步上升，中國(guó)電信不會(huì)刻意提高或降低手機(jī)的補(bǔ)貼額度。”

　　“由此可見(jiàn)，盡管終端補(bǔ)貼是雙刃劍，但中國(guó)電信還是希望借此拉動(dòng)營(yíng)收的增長(zhǎng)，雖對(duì)短期利潤(rùn)帶來(lái)壓力，但仍期望借此給中國(guó)電信帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)和價(jià)值。畢竟iPhone、諾基亞Lumia系列中高端品牌智能手機(jī)的引入對(duì)用戶(hù)質(zhì)量的提升效果還未顯現(xiàn)。”沈璞告訴記者。

　　移動(dòng)用戶(hù)和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)網(wǎng)絡(luò)租賃成本高企

　　由于中國(guó)電信的移動(dòng)業(yè)務(wù)起步較晚，因此無(wú)論在整體用戶(hù)規(guī)模還是3G用戶(hù)規(guī)模方面，都比另兩家運(yùn)營(yíng)商偏少，但其新增用戶(hù)步伐卻不輸移動(dòng)與聯(lián)通。前三季財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)電信凈增移動(dòng)用戶(hù)2615萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到1.53億戶(hù)，其中3G用戶(hù)數(shù)達(dá)到5972萬(wàn)戶(hù)，特別是今年9月份，中國(guó)電信3G用戶(hù)增速首超300萬(wàn)戶(hù)，達(dá)328萬(wàn)戶(hù)，顯示出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，前三季度，中國(guó)電信平均每月每戶(hù)移動(dòng)服務(wù)收入(ARPU)約為52.7元，與去年全年相比基本保持穩(wěn)定。與移動(dòng)終端銷(xiāo)售和營(yíng)收增長(zhǎng)類(lèi)似，移動(dòng)服務(wù)收入的快速增長(zhǎng)使CDMA網(wǎng)絡(luò)容量租賃費(fèi)大幅提升，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)及支撐成本的增幅高于收入增幅。對(duì)此，中國(guó)電信的解釋是，財(cái)報(bào)期內(nèi)，CDMA網(wǎng)絡(luò)容量租賃費(fèi)用大幅提升，導(dǎo)致在營(yíng)業(yè)額按年增長(zhǎng)15.1%的情況下，EBITDA按年微升0.9%，至731.26億元，EBITDA率按年降3.8個(gè)百分點(diǎn)，至38.2%。

　　有券商分析認(rèn)為：“僅在今年上半年，中國(guó)電信CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃成本就上升了31.8%，而隨著更多的用戶(hù)使用CDMA網(wǎng)絡(luò)，成本仍會(huì)繼續(xù)攀升，進(jìn)而影響到利潤(rùn)。”

　　面對(duì)中國(guó)電信網(wǎng)絡(luò)租賃成本隨著其用戶(hù)數(shù)及應(yīng)用增長(zhǎng)的上升，中國(guó)電信為了降低成本，此前宣布購(gòu)買(mǎi)其所持位于中國(guó)除西藏自治區(qū)外30個(gè)省、市及自治區(qū)的CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債，預(yù)期收購(gòu)交割日為2012年12月31日。

　　對(duì)于中國(guó)電信此舉，有業(yè)內(nèi)人士分析：“完成向母公司收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)后，中國(guó)電信將節(jié)省快速增長(zhǎng)的租賃費(fèi)，直接控制未來(lái)CDMA網(wǎng)絡(luò)的投資決策。同時(shí)，將有利于提高移動(dòng)業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)效率，提升未來(lái)盈利能力。”

　　固話業(yè)務(wù)收縮 固網(wǎng)業(yè)務(wù)基本面平穩(wěn)

　　眾所周知，固網(wǎng)業(yè)務(wù)一直是中國(guó)電信的強(qiáng)項(xiàng)。前三季度財(cái)報(bào)顯示，受互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)和移動(dòng)替代加劇等影響，中國(guó)電信固網(wǎng)本地電話用戶(hù)數(shù)減少了363萬(wàn)戶(hù)。相比之下，互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)繼續(xù)顯示出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，有效抵銷(xiāo)了固網(wǎng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)流失的影響。固網(wǎng)寬帶用戶(hù)數(shù)凈增1015萬(wàn)戶(hù)，達(dá)到8696萬(wàn)戶(hù)。

　　另?yè)?jù)中國(guó)電信上半年財(cái)報(bào)，傳統(tǒng)固網(wǎng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)在中國(guó)電信總收入的占比降至16.1%，而增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)包括移動(dòng)語(yǔ)音、移動(dòng)數(shù)據(jù)和固網(wǎng)寬帶等占比達(dá)83.9%。

　　由此可見(jiàn)，中國(guó)電信整體固網(wǎng)業(yè)務(wù)基本面繼續(xù)保持平穩(wěn)，而3G用戶(hù)已經(jīng)成為新增移動(dòng)用戶(hù)的主流，移動(dòng)業(yè)務(wù)為中國(guó)電信總體增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，中國(guó)電信的增長(zhǎng)已轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的話務(wù)量經(jīng)營(yíng)向信息流量經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變提升了其發(fā)展質(zhì)量。

　　盡管如此，中國(guó)電信的固網(wǎng)仍有被聯(lián)通趕超之勢(shì)。特別是近兩年寬帶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，尤其是價(jià)格戰(zhàn)的影響，用戶(hù)規(guī)模雖有增長(zhǎng)，但利潤(rùn)空間已嚴(yán)重被擠壓。

　　總體而言，中國(guó)電信今年前三季度陷入了高增長(zhǎng)與高投入的困境，不過(guò)，就像華信郵電咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)研究院有限公司咨詢(xún)?cè)嚎傋稍?xún)師沈璞所言：“中國(guó)電信這兩年必須不惜成本，趕在中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng)4G網(wǎng)絡(luò)之前，盡可能多地挖掘高端客戶(hù)，為自身未來(lái)的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。”

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